El 78% de los activos de la Sicav española se invierte en el extranjero | Mercados

El 78% de los activos de la Sicav española se invierte en el extranjero |  Mercados

Las sicav españolas son un vehículo de inversión que está disminuyendo en número y en participación. Pero la predilección de sus inversores por invertir en activos extranjeros está claramente en aumento y se ha intensificado durante la crisis actual. El 78,1% de sus activos se encuentran invertidos en el exterior, según los últimos datos publicados por la CNMV, correspondientes al primer trimestre de este año. Este porcentaje, máximo histórico, se ha incrementado en los últimos años y refleja un notable incremento desde 2015, cuando fue del 58,7%.

A esta situación ha contribuido la evolución de la Bolsa española. Las acciones nacionales se han quedado rezagadas en volver a los mínimos que han experimentado otros índices bursátiles con euforia, especialmente en EE. UU., Y la falta de empresas tecnológicas -una fuente obvia de rentabilidad- y la escasa presencia de otros sectores como la salud o el lujo. ha despertado el interés de las sicavas españolas por invertir en el exterior.

De hecho, la inversión de estos vehículos por los mercados extranjeros se encuentra en una zona récord. Alcanzó su punto máximo en el cuarto trimestre del año pasado, con un 78,4%.

Una mirada a las principales posiciones de las mayores Sicav domiciliadas en España revela poco interés por el mercado nacional. Las grandes tecnológicas estadounidenses Microsoft, Alphabet y Amazon son la apuesta preferida del vehículo inversor de Alberto Palatchi, fundador de Pronovias -que recientemente fusionó sus dos sicav, Herprisa y Gesprisa Inversiones- y de la sicav Morinvest, vehículo de la inversión de Alicia Koplowitz. .

La tecnología, ausente de la cabra montés, es la principal apuesta de las grandes sicav

Tampoco aparecen valores españoles entre las principales apuestas de inversión de las sicavs de la familia Del Pino –Allocation y Chart Inversiones–, cuyas posiciones más importantes fueron en el primer semestre del año para EDP y Royal Dutch. Los valores extranjeros también son los favoritos de la sicav de Torrenova, la mayor de España y gestionada por Banca March, en la que Johnson & Johnson, ING y Axa ocupan un lugar destacado.

El desinterés de las sicav españolas por el país en el que están registradas se manifiesta más allá del proceso de relocalización que ha presenciado este vehículo inversor en los últimos años. Los continuos temores de un endurecimiento de su fiscalidad provocaron una disminución del número de sicav en España y un proceso de liquidación de muchas de ellas, retirada de activos, conversión en fondos luxemburgueses o sicav. Pero el desprendimiento de inversión en España ha sido un fenómeno creciente en los últimos años entre las sicav que siguen domiciliadas en España, independientemente de las incertidumbres fiscales.

Contenido del Artículo

Filtración

La deslocalización de estos vehículos de inversión españoles en el exterior es una realidad que refleja las tendencias del mercado y que la Bolsa española no es el principal destino de los grandes inversores. Su tamaño más pequeño y la escasez de acciones de gran capitalización han eliminado efectivamente al íbice del radar de los grandes ETF que rastrean índices.

Las sicav españolas, que claramente han apostado por su inversión en el exterior, siguen en cualquier caso a la espera de que se aclare plenamente su marco regulatorio. El gobierno ha reforzado la obligación de las sicav de pagar un impuesto del 1% y exige que cada uno de los 100 socios que debe tener el vehículo tenga una inversión mínima de 2.500 euros.

Pero, además, queda por definir si la CNMV, como hasta ahora, o la Administración Tributaria tiene capacidad para determinar si una sicav cumple estas condiciones para pagar el tipo reducido del 1% o debe hacerlo al 25%. . El Tribunal Supremo debe pronunciarse sobre esto, después de que los tribunales hayan invalidado reiteradamente la capacidad de la CNMV para certificar que una sicav es realmente fiscal.

Un vehículo en reversa

  • Pérdida de accionistas. El número de Sicavs españolas se situó en 2.335 a finales de junio, según los últimos datos de Inverco, y sufrió un descenso del 7,6% respecto al mismo mes del año anterior. El descenso se debe en gran parte al endurecimiento de las condiciones para reconocer este vehículo como tal, de modo que pueda beneficiarse de un impuesto mínimo del 1%. Las sicav, generalmente el ramo de inversión de las grandes fortunas por sus ventajas fiscales, también han sufrido una caída en su número de accionistas durante el último año del 12,4%. En resumen, han perdido más de 50.000 participantes en los últimos 12 meses.
  • Gerentes. Santander es, con diferencia, el grupo financiero que gestiona un mayor número de Sicav, un total de 413 vehículos, con un activo de 4.943 millones de euros y más de 100.000 accionistas. Le sigue Bankinter, con 348 vehículos y una cartera de 2.768 millones de euros de un total de 41.534 participantes.