El FMI espera que la inflación alcance su punto máximo esta caída y vuelva a los niveles previos a la pandemia en 2022 | Economía

El FMI espera que la inflación alcance su punto máximo esta caída y vuelva a los niveles previos a la pandemia en 2022 |  Economía
Una mujer camina por el pasillo de un supermercado en Berlín (Alemania).
Una mujer camina por el pasillo de un supermercado en Berlín (Alemania).Fabrice Bensch (Reuters)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) no mueve una coma de su tesis. La inflación, argumenta, alcanzará su punto máximo este otoño en los países ricos para caer en invierno y durante todo el 2022. A mediados del próximo año, según sus técnicos en un avance de su informe económico mundial que verá llegar el día, será ”. sobre 2%». El organismo con sede en Washington reconoce que en un momento como este, cuando la economía está en aguas desconocidas, existen importantes «riesgos» para cualquier proyección. Pero también excluye casi categóricamente al mundo de entrar en una espiral inflacionaria.

“El aumento de las materias primas, los cuellos de botella en las cadenas de suministro y la naturaleza sin precedentes de un repunte económico como el que está ocurriendo están ejerciendo presión sobre la inflación general. Y estas incertidumbres alimentan su temor de que la inflación supere sistemáticamente los objetivos de los bancos centrales, desvíe las expectativas y conduzca a una espiral autocumplida ”, admite el departamento de análisis del Fondo antes de sus previsiones. Su análisis, sin embargo, sugiere que «probablemente» no lo es. «Esperamos, tanto en las economías avanzadas como en las emergentes, que la inflación general volverá a los niveles previos a la pandemia para mediados de 2022», dijo.

El FMI presentará todas sus previsiones macroeconómicas la próxima semana. Pero este miércoles ya está ofreciendo un aperitivo en forma de cifras de inflación agregada: en las economías avanzadas, predice, la tasa general alcanzará un máximo del 3,6% -tras un «aumento drástico en el corto plazo» – luego caerá al 3,2%. al final del año, o el 3,4% si se materializan todos los riesgos alcistas, y hasta el 2% antes mencionado en 2022. La situación es más complicada en los países emergentes, que tienen una historia mucho más larga de prolijos brotes inflacionarios. En este bloque, sus cálculos indican que la inflación general se mantendrá en torno al 4% a mediados del próximo año.

El pronóstico del Fondo respalda la aparente calma de los bancos centrales a ambos lados del Atlántico, que hasta ahora han resistido estoicamente la creciente presión de quienes creen que los precios más altos deberían obligarlos a retirar los estímulos ahora. Tanto el Banco Central Europeo como la Reserva Federal (Fed) han mantenido su actitud cautelosa por el momento, confiando en que la subida de precios será transitoria. Su objetivo es evitar una retirada anticipada de las compras de deuda, como ya piden las voces más ortodoxas, y una subida prematura de los tipos de interés que frena el crecimiento y golpea los mercados financieros que hace tiempo que dejaron atrás la crisis.

Los precios han subido bruscamente en los últimos tiempos – en Estados Unidos la inflación ronda máximos de tres décadas y en Europa ha alcanzado su pico de 13 años – debido a una combinación de factores de demanda (recuperación del consumo frente a los mínimos de una hace un año) y, especialmente, el suministro (mayor costo de las materias primas, con la energía en primer plano y cuellos de botella en la cadena de suministro). Sin embargo, el FMI estima que el impacto de la demanda disminuirá a partir de 2022. En otras palabras: la atracción de la demanda posterior a la crisis tendrá efectos inflacionarios, pero limitados en el tiempo. Es mucho más difícil saber qué ocurrirá y qué impacto tendrá sobre los factores que limitan la oferta, para los que en muchos casos no hay precedentes recientes.

«Como vimos durante el episodio de Berrinche desde 2013 [cuando la Reserva Federal anunció una retirada anticipada de las políticas ultraexpansivas que permitieron a EE UU salir del hoyo de la Gran Recesión], los países emergentes y las economías en desarrollo se verían particularmente afectados por las salidas de capital y las depreciaciones del tipo de cambio ”, subrayan los economistas del Fondo.

Expectativas a largo plazo

La variable clave para determinar si la subida de precios es de la noche a la mañana o está arraigada en la sala de máquinas de la economía, el miedo más profundo de quienes temen una espiral, son las expectativas a largo plazo. Y, en opinión del Fondo, tienen un “nivel de anclaje relativamente fuerte”. «En las economías avanzadas, tienden a volver gradualmente a alrededor del 2% en promedio, con un bajo riesgo de desacoplamiento», dijo. En el caso de los mercados emergentes, aquí nuevamente se imponen reservas: “Las expectativas apuntan a que se mantendrán ancladas en el mediano plazo, pero con mayores riesgos alcistas.

Si este no fuera el caso y la inflación se saliera de control, los riesgos son claros: sería «caro detener». Por lo tanto, los bancos centrales deben, al menos por un tiempo, «caminar por la cuerda floja entre la acción del paciente para apoyar la recuperación y, al mismo tiempo, prepararse para actuar rápidamente si las expectativas de inflación muestran signos de debilitamiento. Liberación». Gran parte del futuro económico más inmediato depende de su capacidad para bailar en este azulejo.