Ocho preguntas y respuestas sobre la crisis energética | Mercados

Ocho preguntas y respuestas sobre la crisis energética |  Mercados

España, Europa y el mundo entero viven anticipándose a la evolución del precio de los derechos de emisión de petróleo, gas y dióxido de carbono. Su rápido aumento de precios está obstaculizando la recuperación de la economía mundial después de la pandemia.

Las implicaciones de estos aumentos de precios tienen todo tipo de ramificaciones: su impacto en el costo de la electricidad, en el aumento de la inflación, la política monetaria del banco central, las decisiones de inversión para proteger las carteras o el equilibrio de los activos ganadores y perdedores de las industrias que abandona. .

La crisis energética es el gran tema de conversación mundial, pero queda por ver si su impacto es temporal o si termina extendiéndose a lo largo de los años venideros. Por ahora, el invierno promete ser duro.

¿Por qué está subiendo tanto el precio de la electricidad?

La subida del precio de la electricidad está condicionada por tres factores. El primero es el incremento del coste de los derechos de emisión de CO2, que han triplicado su precio. El endurecimiento de los objetivos climáticos de la Unión Europea está en el origen de esta subida de precios. Quieres acabar más rápido con las energías contaminantes y la consecuencia directa es que los derechos a contaminar son más caros. En segundo lugar, la electricidad se ha disparado debido al mayor costo del gas natural, uno de los combustibles fósiles más utilizados para reemplazar al carbón, que es más contaminante. Finalmente, la electricidad está aumentando debido al aumento de la demanda debido a la fuerte reapertura de la economía mundial.

¿Seguirá subiendo el precio de las materias primas?

Desafortunadamente, la mayoría de los expertos creen que la tendencia alcista continuará. Por un lado, los países están presionando para asegurar el suministro de un producto cada vez más escaso. Además, la pandemia ha interrumpido algunas encuestas y se han cortado las cadenas de suministro. Mark Dowding, director de inversiones de la administradora BlueBay, cree que «los altos costos de transporte y las interrupciones del suministro harán que los aumentos de precios continúen durante al menos seis meses». En Bank of America, predicen que Brent, ahora en máximos de tres años cerca de $ 80, llegará a 100 este invierno.

¿Cómo están afectando estos aumentos a la economía?

En términos macroeconómicos, el aumento de los precios de la energía y la electricidad conduce a una menor competitividad. A las empresas les cuesta más producirlas, por lo que tienen que vender sus productos a un precio más alto. Este efecto es tanto mayor cuanto mayor es la dependencia energética de un país. El aumento del petróleo y el gas está provocando que los analistas revisen a la baja las previsiones de crecimiento para muchos países. A nivel microeconómico, el aumento de los precios de la energía significa una disminución del poder adquisitivo de las familias, que tienen que gastar cada vez más dinero para pagar las facturas de luz, gas y combustible.

¿Cómo influye en la inflación?

Los precios han estado subiendo en los Estados Unidos desde el primer trimestre. Al principio, la causa principal fue la ruptura de las cadenas de suministro. Muchas fábricas han cerrado debido a la pandemia, y con la reapertura y fuerte reactivación de la economía se han generado cuellos de botella en muchas industrias, como la de los semiconductores, fenómeno que ha cobrado magnitud y también se siente fuertemente en los costos de producción. Carga marítima. En la primavera, el aumento de los precios del petróleo, el gas y la electricidad entró en la ecuación. En junio, la tasa de inflación en Estados Unidos superó el 5%, un nivel que no se había visto en 13 años. En Europa tardó un poco más en pasar, pero en septiembre los precios ya se habían disparado en la eurozona un 3,4%, que no se había visto desde 2008. Y en septiembre, en España, subieron un 4%, un aumento sin precedentes. también desde 2008.

¿Qué hacer para controlar los precios?

Controlar la inflación es uno de los mandatos fundamentales de los bancos centrales. La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) están siguiendo de cerca los aumentos de precios. Su primera lectura fue que se trata de una situación temporal y que los precios de la energía se normalizarán. Pero los últimos datos han demostrado que el problema es más grave de lo que parecía y que lo que inicialmente indicaba un repunte debido a la rápida reapertura de la economía, ahora podría ser un problema más estructural, ligado al proceso de transición energética hacia fuentes más sostenibles. en el que está inmerso el planeta. Con una economía en auge y una inflación muy por encima del objetivo del 2%, la Fed ya ha sugerido que comenzará a recortar las compras de deuda en noviembre y que las tasas podrían subir a finales de 2022. Jerome Powell, presidente de la Fed, ha admitido En estos días esa alta inflación dura más de lo esperado.

¿Cómo afectaría esto a otros activos?

La mera sospecha de que el aumento de la inflación está acelerando la retirada de los paquetes de estímulo del banco central ya ha provocado que los bonos europeos registren el mayor aumento de rendimiento de los últimos meses en septiembre. Si la Fed, y en menor medida el BCE, reducen su programa de compras, habrá menos demanda de deuda soberana y los inversores exigirán un mayor rendimiento para comprar emisiones gubernamentales. Esto significa que, poco a poco, los costes de financiación de las administraciones públicas se encarecerán, en un momento de máximo endeudamiento. De ahí el gran dilema para el BCE y los demás bancos centrales: continuar el estímulo para seguir apoyando la recuperación o retirarlo para intentar contener la inflación y no sobrecalentar la economía.

¿Qué impacto tendrá esto en el mercado de valores?

El aumento de los precios de la energía, la inflación y las dudas sobre las políticas monetarias se suman a la incertidumbre, que los inversores más odian. BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, considera que el mercado de valores es el activo más atractivo para invertir ahora, pero reconoce que la visibilidad es mucho peor que hace seis meses. La inflación es, de hecho, la primera preocupación de los administradores de activos, más que un posible brote de la pandemia. Los expertos también recuerdan que los mercados de valores tienen una racha alcista muy larga. En la historia del S&P 500, solo ha habido otra vez en más de 70 años en que ha habido un período tan largo sin descensos desde máximos superiores al 5%.

¿Cómo afecta esto a China?

Allí también están sufriendo por la subida de los precios de la energía y, de hecho, han tenido que cerrar la producción en algunas fábricas. El aumento de los precios del carbón y del uranio ha hecho que los costes de producción sean muy elevados. En 21 de sus 31 provincias, tuvieron que aplicar algún tipo de restricción al suministro eléctrico.